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如果成功，Dencun 升級將透過稱為 proto-danksharding 的新流程來增強可擴展性並顯著降低第 2 層的交易成本。ETH 期貨溢價達到 2023 年 11 月以來的最低水平，但歷史證據表明存在買入機會。
升級測試順利，Dencun硬分叉日期或定於2月8日
Ethereum 開發者計畫在 2 月 8 日設定 Dencun 升級的主網啟動日期，該升級將引入多個 Ethereum Improvement Proposals（EIPs），包括 proto-danksharding ，預計將透過這一新技術在 Layer-2 上降低交易成本。根據 ETH 核心開發者 Tim Beiko 在 Reddit 上的帖子，最近的升級測試 “ 進展順利 ” ，ACDE 180 call 則強調了 Sepolia fork 在 1 月 30 日的成功，以及 2 月 7 日即將舉行的 Holesky testnet 升級。
Dencun 升級包括對 Ethereum 共識和執行層的多項重大修改，詳細內容見 Ethereum Foundation 在 1 月 24 日的博客帖子。此次升級將繼續去年 4 月 12 日在 Ethereum 主網上執行的 Shapella 升級，該升級允許 ETH 的解除鎖定，被視為重要更新，以吸引更多機構投資者。
預計下週的 ACDC 通話中，如果一切順利，將選擇主網分叉時間。Galaxy Digital 副總裁 Christine Kim 表示，Dencun 主網在 3 月底啟動的機會為 80% ，並補充說 Dencun 可能在 2 月底啟動的可能性也存在，但機會較低為 40% 。
Dencun 網絡升級於 1 月 17 日在 Goerli testnet 上啟動，引入多個 EIPs，包括 EIP-4844 ，啟用 proto-dank sharding 。這一備受期待的改進被開發者稱為將在 Ethereum Layer-2 上顯著降低交易費用的重要技術。
ETH期貨溢價創3個月新低，ETH 是否被低估？
過去三周，以太投資者可能因為 ETH 價格下跌 12.5% 而感到失望，但深入研究該資產的數據會提供更多希望還是絕望呢？最近的調整部分歸咎於宏觀經濟情景，市場不再預期美聯儲在 3 月前降息。儘管如此，Ether 期貨的溢價已經降至三個月來的最低水平，讓交易者猜測是否還有其他因素在影響ETH價格。
Dencun 升級可能為 ETH 帶來正面價格動能。Ethereum 網絡高昂的 gas 費用一直是交易者和投資者的不安之源，同時也讓它面臨與 BSC Chain、Solana 和 Avalanche 等以可擴展性為重點的區塊鏈競爭的壓力。Dencun 升級測試在 2 月 1 日成功，引入 proto-danksharding 技術，旨在降低 rollup 擴展性解決方案的成本。分析師預計主網將在 3 月啟動，儘管 Ethereum Foundation 尚未宣布正式的截止日期。
為了凸顯 Layer-2 解決方案的重要性，前四大網絡 Arbitrum、Optimism、Manta 和 Base 總計鎖定價值達 42 億美元，超過 BNB Chain 的 35 億美元智能合約存款，根據 DefiLlama 。更重要的是，在過去的一周內，Ethereum rollups 每天處理的交易量相對於主網增加了 4.2 倍，根據 L2Beat 的報告。
ETH 激進部位食慾下降
專業交易者青睞月度期貨合約，因為它們沒有資金費率。在中立市場中，這些工具以 5% 至 10% 的溢價交易，以彌補其延長的結算期。數據顯示，自 1 月 2 日以來，ETH 期貨的溢價一直下跌，但直到 1 月 23 日仍保持在 10% 的閾值以上。有趣的是，即使在 1 月 2 日至 2 月 2 日之間，Ether 的價格僅下跌了 2.2%，儘管在 1 月 12 日因比特幣 ETF 的推出而達到了 2715 美元的峰值，但其當前中立的 7% 期貨溢價可以歸因於加密市場對價格的夸大期望。
舉例來說，上一次 Ether 期貨溢價達到 7% 是在 2023 年 11 月 4 日，當時 ETH 價格為 1860 美元。此外，歷史數據顯示，自 2023 年 11 月 4 日以來，有 110 天交易在 1900 美元以下，這在當時可以解釋為缺乏信心。然而，那些在 2023 年 11 月放置激進賭注的人在 30 天內看到 Ether 的價格從 1850 美元上漲了 21.5% ，達到 2250 美元。因此，激進多頭部位的興奮減退並不一定意味著即將出現負面價格波動。
ETH 期權市場反映了對 ETH 價格缺乏清晰預期
為了排除可能僅影響 Ether 期貨的外部因素，我們應該分析期權市場。25% 三角偏差可以評估 1 月 11 日在 2600 美元處的拒絕是否使投資者變得不太樂觀。簡而言之，如果交易者預期 Ether 價格下跌，則偏差指標將上升超過 7%，而興奮期間通常具有 -7% 的偏差。
注意到 Ether 期權的偏差在 1 月 31 日接近 7% 的多頭閾值，但很快又恢復到中立水平。事實上，ETH 25% 三角偏差上次保持多頭範圍超過 24 小時是在 2023 年 12 月 4 日，當時 Ether 價格在七周內從 1560 美元上漲至 2250 美元。因此，目前中立的期權指標反映的是對 Ether 價格潛力缺乏明確性，而不是對其潛在價格的不信任。
Ether 多頭看好，期待現 Ether 現貨 ETF 的批准。根據彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 的預期，美國證券交易委員會延遲了對 BlackRock 提案的決定，預計將在 5 月 23 日之前做出最終決定，批准的機會為 70% 。考慮到這一催化劑和歷史例子，Ether 期貨的溢價降至 7% 不應被解讀為看跌的跡象。
結論
此文章僅供一般市場信息分享，並不意味著提供法律或投資建議。本文所表達的觀點僅為作者本人觀點，不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行動都存在風險，讀者在做出決策時應進行自己的研究。
快速FAQ
Q1：Dencun 硬分叉是什麼？
Dencun 硬分叉是 Ethereum 的一次主網升級，旨在引入多項 EIPs，其中包括 proto-danksharding，以提升 Layer-2 的可擴展性和降低交易成本。
Q2：什麼是 proto-danksharding，它如何降低交易成本？
Proto-danksharding 是一種新的過程，旨在通過引入名為 " blobs " 的數據容器，降低 rollup 可擴展性解決方案的成本，使數據可用性更加便宜。
Q3：為什麼 ETH 期貨的溢價下降？
最近的溢價下降可能與宏觀經濟環境的改變有關，市場不再預期美聯儲在 3 月份降息。然而，歷史數據顯示，這可能是一個買入的良機。
Q4：Layer-2 解決方案的重要性是什麼？
Layer-2 解決方案可以顯著降低 Ethereum 的交易成本，提升可擴展性，目前主要有 Arbitrum、Optimism、Manta 和 Base 等四大網络，總價值鎖定（TVL）已超過BNB Chain。
Q5：主網何時啟動？
目前尚未有正式的截止日期，但分析師預計 Dencun 硬分叉的主網將在三月啟動，給予 80% 的機會，並指出二月底的可能性約為 40%。
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