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灰度比特幣信託基金（GBTC）的每日資金流出量已降至自推出之日以來的最低水平，有些人希望這是資金外流結束的開始。且在經歷了前兩週的動盪之後，比特幣的 ETF 流量正在改變，比特幣價格能否強勢準備好復甦？
GBTC流失放緩：結束崩跌的曙光？
近日，GBTC 的每日流失已經下降到自推出以來的最低水平，引發市場一絲希望，認為數十億美元的比特幣大量拋售可能即將結束。根據 BitMEX Research 數據，截至 1 月 24 日，GBTC 的每日流失為 4.29 億美元，是自 Grayscale 的比特幣現貨 ETF 於 1 月 11 日推出以來的最小值，相較於 1 月 22 日開始的本週初，流失減緩了 33%。
彭博社 ETF分析師艾瑞克·巴楚納斯 （Eric Balchunas）在 1 月 25 日的文章中指出，GBTC 的流失似乎呈現下降趨勢，儘管他強調這仍然是一個相當大的數字。他在之前的文章中指出，要確定 GBTC 的 “ 大規模撤離 ” 何時停止，還有太多的未知數。GBTC 在九個交易日內流失了 106,092 枚比特幣，價值約 44 億美元。
GBTC流失數據的解讀
然而，每日流失放緩並不一定意味著 GBTC 的 “ 流血 ” 結束或減緩。巴楚納斯先前估計，GBTC 在流失結束之前可能會失去約 25% 的流通股份。
此外，區塊鏈追踪公司 Arkham Intelligence 警告稱，首次看到其平台上顯示的 GBTC 交易數據可能會被誤解。Arkham 在 1 月 24 日的文章中解釋，顯示在其平台上的 GBTC 流失數據在 Coinbase Prime 和新的 GBTC 保管地址之間進行劃分，這意味著從 Grayscale 的 Bitcoin Trust 中轉移的比特幣並不一定被贖回。
比特幣 38.5K 價格的“ETF波動”的三大原因
本周比特幣見到兩個月來的最低價，但有證據表明比特幣價格的底部可能已經確定。Cointelegraph Markets Pro 和 TradingView 的數據持續跟踪比特幣美金價格的持續反彈，價格觸及 38,500 美元。
美國首個比特幣現貨交易所交易基金（ETF）的頭兩周，Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）的流失似乎正在減緩，對機構賣壓的樂觀情緒逐漸上升。
同時，在鏈上指標也暗示著 “ 過度賣出 ” 的市場條件，而且隨著比特幣目前下跌 20% 的幅度，更持久的比特幣價格恢復可能正在醞釀之中。
GBTC：隧道盡頭的曙光？
目前，談論比特幣價格趨勢的焦點是美國首個比特幣現貨交易所交易基金（ETF）。儘管自 1 月 11 日推出以來吸引了數十億美元的流入，但 ETF 頭兩周對比特幣價格造成了 20% 的下行。市場參與者將這一現象歸因於一個特定的 ETF：Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）。它的轉變成為 ETF 使得多年來 “ 被困 ” 的投資者可以退出，而他們可能會投資於另一個比特幣現貨產品，但法規要求至少有一個月的冷卻期。
大量的比特幣已被 Grayscale 發送到保管人 Coinbase ，但批評者認為這與比特幣自那時以來一直見下行壓力沒有太大關係。相反，可能是已經結束的廢棄交易所 FTX 以及衍生品清算。
NVT 模擬 2022 年熊市底部
當比特幣價格下跌至 38,000 美元時，一個經典的比特幣鏈上指標帶來了一個驚喜。
Advanced Network Value to Transaction（NVT）Signal 目前顯示，最近交易的價值在整個比特幣市值中所佔的比例相對較低。NVT Signal 試圖將過去 90 天的交易總值與給定時間的比特幣市值進行比較。Advanced NVT 添加了標準差帶，有助於準確指出比特幣相對於過度買入或過度賣出的情況。
最新的下跌推動了 NVT 回落至最低的標準差帶，表明 38,500 美元是一個不自然的低價點。也正如 Look Into Bitcoin 的 on-chain 統計資源創建者 Philip Swift 所指出的，這是比特幣自 2022 年熊市谷底以來的首次。
比特幣持有者顯示 “ 投降跡象 ”
在投降事件方面，本周的最低價測試了投機者和經驗豐富的持有者的信念。
鏈上數據證實：即使是長期持有者（LTH），被定義為持有 155 天或更長時間的實體，也以虧損的價格將比特幣送到交易所。這構成了一個續集與比特幣價格從 ETF 推出後迅速從其 49,000 美元的兩年高點回落時所見的行動。那時，短期持有者（STH）處於賣壓的前沿，同樣是在更低價格購買大部分的比特幣。
CryptoSlate 的研究和數據分析師 James Van Straten 在一篇研究文章中持謹慎態度。他推測，LTH 可能處於懸崖邊緣，更激烈的投降仍然可能發生。
“這種情況令人不安地與 2022 年 5 月的 Luna 崩潰擬似，當時將近相同數量的資金以虧損的方式轉移到交易所，隨後在僅一周內發生了更嚴重的虧損，之後比特幣的價值驚人地暴跌至 20,000 美元以下。”他在研究文章中提到。
結論
此文章僅供一般市場信息分享，並不意味著提供法律或投資建議。本文所表達的觀點僅為作者本人觀點，不包含投資建議或推薦。每一項投資和交易行動都存在風險，讀者在做出決策時應進行自己的研究。
快速FAQ
Q1：GBTC 的流失是否表示比特幣價格將觸底？
目前雖然 GBTC 的每日流失有所放緩，但僅憑此無法確定比特幣的價格已經觸底。市場仍存在不確定性，需要繼續關注多方面的指標。
Q2：GBTC 的流失數據是否容易被誤解？
是的，Arkham Intelligence 警告 GBTC 流失數據在其平台上的顯示可能會被誤解，因為比特幣的交易輸出常分散在多個地址之間。
Q3：比特幣的 NVT 信號為何重要？
NVT 信號可用於評估比特幣市場的過度買入或過度賣出情況。目前的 NVT 信號顯示，比特幣價格可能處於一個不正常的低位。
Q4：為何長期持有者（LTH）表現出“投降跡象”？
LTH 本月將硬幣以虧損的價格送到交易所，可能表明投資者對市場的信心下降。這一行為可能是更強烈的投降的前兆。
Q5：比特幣現貨 ETF 對比特幣價格有何影響？
比特幣現貨 ETF 的推出帶來了大量流入，但也伴隨著比特幣價格的下降。特別是 GBTC 的轉變成 ETF 使得長期持有者有機會退出，這或許對比特幣的賣壓產生了影響。
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