貝萊德向美國 SEC 申請比特幣緩衝型 ETF「PBIT」：漲幅設上限，換取有限的下檔保護
全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）在美國時間 10 月 19 日向美國證券交易委員會（SEC）提交新基金申請，名稱是 iShares Bitcoin Managed Protection ETF，代號 PBIT。這檔基金不直接持有比特幣，而是用自家比特幣 ETF「IBIT」的選擇權搭配債券，以限制漲幅換取有限的下檔保護，管理費與上市日都還沒公布。台灣讀者即使日後想買，也要先看金管會的複委託規定。
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資料查證時間：2026-10-20 14:20（台北時間）
BACKGROUND / 背景
發生什麼事：貝萊德第 3 檔比特幣 ETF 申請，主打「緩衝」設計
根據美國 SEC 公開的申請文件，PBIT 的投資目標是在一定上限內提供 IBIT 或類似的比特幣（Bitcoin, BTC）曝險，同時提供某種程度的下檔保護。基金不直接投資比特幣，也不直接持有比特幣 ETP，而是同時持有三組起始月份錯開的選擇權部位，其餘資金放在短期債券等固定收益工具，利息用來分攤選擇權成本。
加密媒體 The Block 的報導引述彭博行業研究分析師 James Seyffart 的觀察，這已是貝萊德第 3 檔比特幣 ETF 申請。文件勾選「提交後 75 天生效」，以 10 月 19 日起算約在 2027 年 1 月初，但生效前不得銷售，SEC 也尚未核准，實際上市時間仍可能延後。對比特幣本身還不熟的讀者，可以先看本站的比特幣是什麼整理。
IMPACT / 影響
影響：保護有條件，漲幅也被讓出去
依文件說明，每一組部位會買進履約價約為起始價值 90% 的買權，再賣出較高履約價的買權來籌措成本，因此每組的初始最大損失約為 10%，但這是未扣費用的估計，基金經理人也能隨時調整。文件也提醒，比特幣若先漲後跌，從高點算起的損失可能超過 10%。
這類設計是讓出部分上漲空間，換取跌幅受限，並非不會虧損。申請文件明寫投資人可能損失部分或全部資金，管理費、掛牌交易所等欄位目前也還是空白，實際成本要等修訂文件。
FOR TAIWAN / 台灣讀者
對台灣讀者有什麼影響、要注意什麼：複委託仍限專業投資人
金管會 2024 年 9 月 30 日宣布，開放專業投資人以複委託方式投資「外國虛擬資產 ETF」，並要求券商做適合度評估、讓客戶初次買進前簽風險預告書。經濟日報 2026 年 4 月的報導指出，當時開放的是海外交易所掛牌的現貨 ETF；證期局表示，是否開放一般投資人，要等券商公會提交完整報告後再評估。本文查證時，未查到金管會對一般投資人放寬的新公告。
PBIT 不直接持有比特幣，是以選擇權組合運作，和金管會當初開放的「現貨 ETF」結構不同。它上市後能否列入國內券商的複委託商品，目前沒有官方說法，專業投資人應先向往來券商確認，一般投資人則不宜透過來路不明的境外管道購買。香港則已有在港交所掛牌的現貨產品，例如本站報導過的香港 Pando Solana ETF。
WHAT NEXT / 後續
接下來觀察：修訂文件、費用與台灣是否放寬
後續可留意 3 件事：貝萊德是否補上管理費與掛牌交易所、SEC 75 天期滿前有無延後生效，以及金管會對一般投資人複委託的評估結果。相關進度會在每日新聞的監管與資安動態持續更新。
FAQ / 常見問題
常見問題
貝萊德 PBIT 是什麼？
PBIT 是貝萊德在美國時間 2026 年 10 月 19 日向美國 SEC 申請的 iShares Bitcoin Managed Protection ETF。依申請文件，它不直接持有比特幣，而是以 IBIT 選擇權搭配短期債券，限制漲幅來換取有限的下檔保護。
PBIT 的下檔保護代表不會虧損嗎？
不代表。依申請文件，每組部位的初始最大損失約 10%，但未扣費用，經理人可調整，比特幣先漲後跌時損失也可能超過 10%；文件也寫明投資人可能損失部分或全部資金。
PBIT 什麼時候上市？
目前還沒有確定日期。申請文件勾選提交後 75 天生效，以 10 月 19 日起算約在 2027 年 1 月初，但生效前不得銷售，管理費與掛牌交易所也尚未公布，時程仍可能變動。
台灣投資人可以透過複委託買比特幣 ETF 嗎？
金管會 2024 年 9 月起開放專業投資人透過券商複委託買海外交易所掛牌的虛擬資產現貨 ETF，一般投資人尚未開放；金管會 2026 年 4 月表示，待券商公會提交報告後再評估是否放寬。
DISCLOSURE / 聲明
風險聲明與利益揭露
風險聲明
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AI 協助與更正
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SOURCES / 資料來源
資料來源
- 美國 SEC EDGAR：iShares Trust 申請文件 Form 485APOS（2026-10-19 提交），iShares Bitcoin Managed Protection ETF（PBIT）2026-10-19 提交；勾選提交後 75 天生效；生效前不得銷售，SEC 未核准或否決；投資目標為在約略上限內提供 IBIT 和／或類似比特幣曝險並提供一定程度下檔保護；不直接投資比特幣或比特幣 ETP；三組重疊選擇權（買進價內買權、賣出價外買權）加固定收益投資；每組買權履約價約為起始價值 90%，初始最大損失約 10%（未計費用），基金可調整，起始後若比特幣上漲損失可能超過該水準；投資人可能損失部分或全部資金；管理費、掛牌交易所欄位留白；顧問為 BlackRock Fund Advisors。
- The Block（2026-10-19）：BlackRock files for bitcoin ETF offering downside protection and upside exposure to IBIT貝萊德 10 月 19 日（週一）向 SEC 提交申請；引述申請文件的投資目標；彭博行業研究分析師 James Seyffart 指出這是貝萊德第 3 檔比特幣 ETF 申請。
- ETtoday 財經雲（2024-09-30）：比特幣 ETF 金管會 5 條件准專業投資人複委託操作金管會 2024-09-30 宣布開放專業投資人以複委託投資外國虛擬資產 ETF；5 項重點：限專業投資人、適合度評估、風險預告書、提供商品資訊、業務人員教育訓練。
- 聯合新聞網（2024-09-30）：專業投資人複委託投資外國比特幣 ETF 金管會 5 條件放行金管會開放專業投資人複委託投資外國虛擬資產 ETF，附帶 5 項條件；投資人以專業投資人為限。
- 區塊客（2024-09-30）：專業投資人先行！台灣金管會：開放「複委託」買比特幣、以太幣現貨 ETF開放範圍為在外國交易所掛牌的加密貨幣現貨 ETF（比特幣、以太幣）；專業投資人含總資產逾新台幣 3,000 萬元的自然人。
- 經濟日報（2026-04-23）：開放散戶買海外虛擬資產 ETF？金管會：收到報告後評估金管會 2024 年 10 月發布函令開放專業投資人複委託投資海外交易所掛牌的虛擬資產現貨 ETF；證期局副局長黃仲豪表示收到券商公會完整報告後再評估是否開放非專業投資人。
- 經濟日報（2026-04-23）：複委託買賣虛擬資產 ETF 將開放一般投資人？ 金管會這樣說是否開放一般投資人，已請券商公會提交報告再評估；香港虛擬資產 ETF 在交易所掛牌，部分國家只開放專業投資人。
- 區塊客（2026-04-24）：複委託買賣比特幣 ETF 開放散戶？金管會鬆口：待評估黃仲豪 4 月 23 日表示已請券商公會提出報告，將依報告評估是否開放一般投資人；目前開放對象以專業投資人為限。